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房企再融资开闸利好下游行业,家居企业争相冲刺IPO

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市场环境遇冷,也没有挡住家居行业的上市热潮,尤其众多中小企业仍“迎难而上”。

据不完全统计,仅在今年11月就有近10家企业发布与上市相关的动态。

11月30日,广西祥盛家居成为最新一家申报挂牌新三板的家居企业。这家人造板制造企业,计划向3名在册股东定向发行520万股,募集资金1008.8万元用于补充流动资金。

在此之前的11月初,科凡家居(全称“科凡家居股份有限公司”)自收到证监会三十条意见以来,首次更新招股书内容;与此同时,五金龙头图特家居(全称“广东图特家居科技股份有限公司”)进入IPO辅导期,背后股东有定制企业龙头索菲亚(002572.SZ)现身。

11月下旬,从智能遥控器起家的辰奕智能(全称“广东辰奕智能科技股份有限公司”)IPO过会;从事暖通家居的艾芬达(全称“江西艾芬达暖通科技股份有限公司”)完成财务资料更新后提交招股书。除此之外,还有在11月22日上市的室内设计企业矩阵股份(301365.SZ)。

随着11月末上游行业的地产领域迎来重大利好,支持房企股权融资的“第三支箭”落地,并提出上下游“建筑等与房地产紧密相关行业的上市公司,参照房地产行业上市公司政策执行”。

这意味着作为下游端的家居行业,也会迎来上市、股权融资的窗口期。

香颂资本董事沈萌认为,无论是从自身行业还是资本市场来看,家居企业上市都是越早越好:“晚了除了自身状况有可能会产生波动,市场窗口也会收紧。”

智能家居板块持续火热

继上半年多个智能家居企业相继融资后,下半年其他类型的家居企业也加入了上市“战役”。

重金邀请演员刘涛代言的凯迪仕(全称“深圳市凯迪仕智能科技股份有限公司”)启动IPO,进入IPO辅导期;美的集团分拆的子公司美智光电(全称“美智光电科技股份有限公司”)重启IPO;欧瑞博(全称为“深圳市欧瑞博科技股份有限公司”)也同样重启IPO,低调进入辅导期。

相比上述几家,艾芬达(A22182.SZ)和辰奕智能(A21737.SZ)则计划在深交所创业板上市,分别拟募资6.65亿元、3.90亿元。

艾芬达成立于2005年,注册资本6500万元,于2015年7月28日挂牌新三板,主要从事暖通家居产品业务,经营模式为ODM,以外销为主。公司主打的产品为智能卫浴毛巾架,收入占比过半;其次是暖通零配件,收入占比在30%左右。

2019年至2021年间,艾芬达分别实现营收5.92亿元、5.57亿元、8.00亿元;归母净利润2.73亿元、2.86亿元、3.56亿元。2022上半年则实现营收3.4亿元,归母净利3.77亿元。

在最新的问询函回复中,艾芬达表示,公司拥有年产180万套卫浴毛巾架的生产能力,且在产品的扩管组装、产品抛光工艺两方面,分别研发了全自动液压扩管技术、异型管件全自动抛光技术。

值得注意的是,在上个月的双十一大促中,艾芬达的智能电热毛巾架产品在单品类领跑,新品在全平台销售量达6000件,获天猫智能毛巾架类目第一、抖音五金/置物架类目爆品榜第一。

相比之下,辰奕智能的情况会稍显复杂。

辰奕智能成立于2009年,注册资本3600万元,其主要产品智能遥控器收入占比在八成左右,归属智能家居单品品类企业,目前实现内外销并行,境内、境外市场接近五五分。

2019年至2022年间,辰奕智能分别实现营收3.51亿元、4.54亿元、6.22亿元;归母净利润约2100万元、6000万元、6700万元。2022前三季度实现营收5.33亿元,归母净利约6000万元。截止今年9月,公司总资产为4.66亿元。

辰奕智能在11月18日过会之前,已经历两轮问询。在外界看来,其最大的矛盾点在于,公司拟在创业板上市,但企业本身没有自行研发核心技术,研发团队和资金都较少。

招股书显示,在辰奕智能列举的96项专利中,仅有3项属于发明专利,且有2项为继受取得,分别为万能遥控器及其遥控代码搜索方法、一种遥控器的学习系统及方法。这两项发明专利也与企业的主要产品契合。

相对来说,最新申请挂牌新三板的祥盛家居规模则更小,这家成立于2010年的家居企业主要生产和销售刨花板,是索菲亚、欧派、尚品宅配等企业的合作方。2020-2021年营收分别为3.41亿元和3.92亿元,今年1-9月公司营收为2.6亿元,净亏损则达到729.11万元。

冷门板块迎新股

在经历上一阶段的上市热潮后,家居企业上市之后的股价表现,也会令投资人感到担忧。

11月22日,主做空间设计业务的矩阵股份,就成为最新上市的家居建材板块企业,早前定价34.72元/股,在上市当天就遭遇破发,跌幅2.42%,报收31.5元/股。

截止11月30日,矩阵股份报收31.50元/股,总市值已降至37.80亿元。

与很多冲刺上市的泛家居企业不一样,归属家居建材板块的矩阵股份一出现就是市场“唱衰”。

矩阵股份主要从事地产售楼处、样板间等领域的空间设计业务。上周矩阵股份在回复投资者时表示,公司不做装配式建筑业务。

2019年至2021年间,矩阵股份分别实现营收4.57亿元、6.12亿元、8.86亿元;归母净利1.23亿元、1.60亿元、2.20亿元。2022上半年实现营收3.86亿元,归母净利9143.52万元。截至今年6月,矩阵股份总资产为10.51亿元。

与家居建材板块的其他企业相比,矩阵股份的毛利率高出一截。公告显示,最近三个财年的毛利率分别为70.03%、68.59%、66.85%。

在证监会问询“毛利率明显高于同行业可比公司”后,矩阵股份主要回答了两点原因。

其一,公司业务的设计项目面积较小,人力投入较少,项目周转率高;其二,公司设计收费水平处于行业较高水平,设计单价较高。不难看出,矩阵股份主要靠高毛利、快交付、成本低来实现快速获利。

的确,A股许久没有迎来室内设计企业,但此次矩阵股份的出现除了让市场感到“兴奋”外也多了几分忧虑。

招股书显示,报告期内公司的前五大客户均为房地产商,销售金额总额分别为1.18亿元、1.26亿元、1.75亿元,占营收比例分别为25.84%、20.55%、19.73%。

不出意料,受地产行业影响,在过去两年多的时间内,矩阵股份坏账准备增长近八倍,2022上半年达到8292.20万元。据不完全统计,在矩阵股份的客户中,目前已有16家房企出现公开违约。

从家居企业积极上市的举措来看,支持上市房企融资的“第三支箭”迅速落地,也下游的家居行业也有利好,但前景仍不明朗。

“房地产运营到位,定向增发的资金也到位了,下游企业肯定能获得一些利好。”易居研究院总监严跃进告诉界面新闻记者。

严跃进认为,“第三支箭”对家居行业的影响较大,开发商资金状况改善就可以采购家具,对于建材是积极的。同时严跃进还表示,家居行业需要密切关注获得增发的企业名单,尤其是全国销售数据在前70位。

香颂资本董事沈萌则分析,虽然房地产行业的调控政策已有改善,但核心仍紧扣“保交楼”的存量资产,“第三支箭”也是希望通过资本市场缓解房地产业的流动性风险。

沈萌认为,对于下游行业的覆盖力度也会局限在这个大框架内。

针对家居企业的上市热潮,沈萌认为越早越好,目前消费景气度低迷,居民购房意愿明显下降,对于家居行业未来的业绩成长前景有不利的冲击。

记者 |蓝丽琦

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